信贷政策

指导金融机构贷款投向的政策

信贷政策是国家一定时期经济政策在信贷资金供应方面的体现。它由贷款供应政策和贷款利率政策两部分组成。贷款供应政策规定贷款的投向、规模、支持重点、限制对象，以及促进国民经济发展的总目标; 贷款利率政策规定贷款利率的总水平和差别利率的原则。两者互相联系、互相补充，共同发挥作用。现阶段我国的贷款政策是：重点支持能源、交通企业的发展; 优先支持轻纺工业生产名优产品和各种适销对路的产品; 积极支持农副产品采购和扩大商品流通;大力支持生产出口创汇率的产品; 支持企业开发试制新产品，进行技术更新、技术改造和引进先进技术;支持科学技术为生产和商品流通服务，促进科学技术迅速转化为生产力;支持集体和个体企业的发展。对经营性亏损企业，产品成本高、质量差、无销路的企业，对处于关、停边缘的企业，贷款必须严加控制，督促企业认真处理积压物资，直至压缩和停止贷款。

简介

信贷政策，是中央银行根据国家宏观经济政策、产业政策、区域经济发展政策和投资政策，并衔接财政政策、利用外资政策等制定的指导金融机构贷款投向的政策。

内容

中国社会主义市场经济处在初级阶段，间接融资居于主导地位，经济运行中的问题，有总量问题，但突出的是经济结构性问题。中国区域经济发展不平衡，金融市场不够发达，利率没有市场化，单纯依靠财政政策调整经济结构受财力限制较大，信贷政策发挥作用是经济发展的内在要求，在相当长时期内将会存在。金融宏观调控必须努力发挥好信贷政策的作用，加强信贷政策与产业政策、就业政策和金融监管政策的有机协调配合，努力实现总量平衡和结构优化。

中国目前的信贷政策大致包含四方面内容：一是与货币信贷总量扩张有关，政策措施影响货币乘数和货币流动性。比如，规定汽车和住房消费信贷的首付款比例、证券质押贷款比例等等；二是配合国家产业政策，通过贷款贴息等多种手段，引导信贷资金向国家政策需要鼓励和扶持的地区及行业流动，以扶持这些地区和行业的经济发展；三是限制性的信贷政策。通过“窗口指导”或引导商业银行通过调整授信额度、调整信贷风险评级和风险溢价等方式，限制信贷资金向某些产业、行业及地区过度投放，体现扶优限劣原则。四是制定信贷法律法规，引导、规范和促进金融创新，防范信贷风险。

信贷政策从紧,本土PE快速扩张

2007年，中国创投市场在投资、募资、退出各环节获得较大发展。据清科集团统计，在投资方面，2007年前11个月，中国创投市场投资总额达到31.80亿美元，比去年全年高出78.9%；投资案例数量也由上一年的324个增长到428个。在募资方面，前11个月，活跃在中国地区的中外创投机构新募55只基金，共募集资金54.22亿美元，与上年全年相比分别增长了41.0%和36.5%。

业内人士称，在资本市场高溢价的背景下，国内新一轮股权投资热潮已然显现。2007年以来，国家发改委试点审批的各地产业基金成为关注焦点。在民营资本活跃的浙江，PE热更是令各方资本趋之若鹜。

2007年以来，信贷政策从紧的宏观背景使创投资金的运作获得了相应空间，目前积极筹备中的创业板和三板市场，也为新兴的大小PE提供了更为便利的退出通道。

清科研究中心统计，2007年前11个月，中国共有92起创投支持的IPO退出。其中，本土创投为51起。一些本土创投由此进入了集中收获季节，如深圳市创新投资集团通过所投资的三诺电子、怡亚通、远望谷、西部材料、科陆电子等公司的陆续上市获得了高额回报。

2007年8月，由北京一家企业和温州八家民企以有限合伙制组建的东海创投，募资规模5亿元。据悉，目前已投资2亿元的两个项目将在两年内上市。12月18日，浙江浙商创业投资股份有限公司（下称浙商创投）在杭州举行签约仪式，宣布其首笔1500万元创业资金投向北京科华微电子材料有限公司。

发改委原常务副主任、中国宏观经济学会会长房维中在浙商创投成立时表示，中央已采取从紧的货币政策。在人民币对外加速升值与对内持续加息的背景下，外向依存度较高的浙江企业应做好提前过冬的准备。在这一背景下，浙商创投及其他产业基金将有所作为。

据中国人民银行温州市中心支行2007年12月中旬发布的民间借贷利率监测结果显示，今年4月以来，温州市民间借贷利率持续走高。11月温州民间借贷月利率达11.07%，是自2005年3月以来的最高点。

业内人士认为，国内民营企业和中小企业的资金瓶颈至今并未打破，在信贷政策收紧的背景下，大力发展有限合伙制模式的民营PE，对于建立多层次资本市场有推动作用。在浙江，私募股权基金的发展也有利于疏导民间流动性，令此前盛行的地下金融向显性合规的方向转化。

对新一轮创投热表示忧虑者亦不在少数，目前诸多本土PE，热衷于短期获利的Pre-IPO项目，在投资风险控制和提升企业价值方面经验不足；其过渡色彩的组织模式和投资决策机制，也正面临市场考验。■

绿色信贷

环保总局和世行国际金融公司日前在京签署协议，合作研究制定符合中国国情的绿色信贷指南，为深化绿色信贷提供技术支持。

2007年7月，环保总局、人民银行、银监会联合发布《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》。环保总局有关负责人表示，此次环保总局与国际金融公司合作，就是要借鉴国际先进经验，推出一批针对污染减排重点行业的绿色信贷指南，使商业银行在审查信贷项目时能够明确有关行业的环保要求，共同推进我国环境保护工作。

世界银行国际金融公司是国际银行业“赤道原则”发起者，制定了《环境、健康与安全指南》。这是目前国际项目融资通行的环保标准，对制造业、化工、能源、基础设施等63个行业环境问题、解决方案和标准做了规范，便于指导商业银行、投资者了解各行业的环保要求。环保总局与国际金融公司合作开展赤道原则标准研究与推广项目，转化国际先进的环保指南，这标志着我国绿色信贷政策正在走向深入。

政策关系

信贷政策和货币政策相辅相成，相互促进。两者既有区别，又有联系。通常认为，货币政策主要着眼于调控总量，通过运用利率、汇率、公开市场操作等工具借助市场平台调节货币供应量和信贷总规模，促进社会总供求大体平衡，从而保持币值稳定。信贷政策主要着眼于解决经济结构问题，通过引导信贷投向，调整信贷结构，促进产业结构调整和区域经济协调发展。从调控手段看，货币政策调控工具更市场化一些；而信贷政策的有效贯彻实施，不仅要依靠经济手段和法律手段，必要时还须借助行政性手段和调控措施。在我国目前间接融资占绝对比重的融资格局下，信贷资金的结构配置和使用效率，很大程度上决定着全社会的资金配置结构和运行效率。信贷政策的实施效果，极大地影响着货币政策的有效性。信贷政策的有效实施，对于疏通货币政策传导渠道，发展和完善信贷市场，提高货币政策效果发挥着积极的促进作用。

政策完善

1998年以前，中国人民银行对各金融机构的信贷总量和信贷结构实施贷款规模管理，信贷政策主要是通过人民银行向各金融机构分配贷款规模来实现的。信贷政策的贯彻实施依托于金融监管，带有明显的行政干预色彩。近年来，随着社会主义市场经济的不断发展，中国人民银行的信贷政策正在从过去主要依托行政干预逐步向市场化的调控方式转变。依法履行中央银行信贷政策职责，进一步完善金融宏观调控机制，与时俱进，不断改进信贷政策实施方式，提高信贷政策调控效果，还需要在实践中继续探索完善。