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筹资决策

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筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程。其核心是在多渠道、多种筹资方式条件下，力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。

决策定义
筹资决策是指为满足企业融资的需要，对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择，从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。
企业要谋生存求发展，就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。投资决策与筹资决策密不可分．投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。企业的筹资决策主要要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。
筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少，在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。
企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。这就是我们常说的筹资风险。
决策内容
筹资决策通常包括：
确定筹资的数量
确定筹资的方式：债务筹资或股权筹资？
确定债务或股权的种类
确定债务或股权的价值
方法
1.筹资决策的基本方法有三种：
①比较筹资代价法，包括比较筹资成本代价、比较筹资条件代价、比较筹资时间代价等。
②比较筹资机会法，包括比较筹资的实施机会，比较筹资的风险程度。
③比较筹资的收益与代价法，如果筹资项目预期经济效益大于筹资成本，则该方案可行。
其中方法③是判断筹资方案是否可行和选择最佳筹资方案的主要依据。
2.筹资方式包括权益类、负债类、混合类和其他筹资方式。
（1）权益类包括普通股、留存盈。
（2）负债类包括长期借款、债券。
（3）混合类包括优先股、可转换公司债券和认股权证
（4）其他筹资方式有融资租赁、私募股权融资、项目融资、资产证券化、售后回购等方式。
程序管理
现实企业运行中之所以会发生债务危机，甚至由这种债务危机而导致企业破产，就是筹资决策失误所致。筹资决策失误又主要是因为没有严格筹资决策的程序管理，如：
（1）没有对筹资渠道进行组合。
（2）没有对负债结构进行优化。
（3）对企业未来现金收入流量判断估算有误
（4）决策随意化。
目标
（1）获得企业运行和发展的所需资金的来源。即可行的筹资渠道。募股得有人掏钱，负债得有人借钱，企业自筹得有企业经营收入和利润。
（2）筹资成本尽可能低。不仅要保证能筹到资金，而且所花费的筹资成本还要尽可能低。
（3）筹资风险尽可能低。即还债期限要尽可能分散，不会因为还债期限过于集中而导致企业债务危机。
程序要求
筹资决策的程序要求，主要有如下几点：
（1）明确投资需要，制定筹资计划。
（2）分析寻找筹资渠道，明确可筹资金的来源。
（3）计算各个筹资渠道的筹资成本费用，即计算筹资费用率——每一万元资金所需筹资成本。银行贷款的筹资成本主要是利息和贷款交际费用；股票筹资主要是股票发行费用；供货商和经销商信贷(供货款占用和预付款占用)主要是谈判费用，这种信贷一般是无息的；企业利润反耕融资主要是投资机会成本。
（4）分析企业现有负债结构，明确还债风险时期。
（5）分析企业未来现金收入流量，明确未来不同时期的还债能力。
（6）对照计算还债风险时期，在优化负债机构的基础上，选择安排新负债。
（7）权衡还债风险和筹资成本，拟定筹资方案。
（8）选择筹资方案，在还债风险可承担的限度内，尽可能选择筹资成本低的筹资渠道以取得资金。
定性分析
1.企业财务目标的影响分析
(1)利润最大化目标的影响分析
在以利润最大化作为企业财务目标的情况下，企业应当在资本结构决策中，在财务风险适当的情况下合理地安排债权资本比例，尽可能地降低资本成本，以提高企业的净利润水平。
(2)每股盈余最大化目标的影响分析
应把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股利润来概括企业的财务目标，以避免利润最大化目标的缺陷。
(3)公司价值最大化目标的影响分析
公司在资本结构决策中以公司价值最大化为目标，应当在适度财务风险条件下合理确定债权资本比例，尽可能地提高公司的总价值。
2.投资者动机的影响分析
●债权投资者对企业投资的动机主要是在按期收回投资本金的条件下获取一定的利息收益。
●股权投资者的基本动机是在保证投资本金的基础上获得一定的股利收益并使投资价值不断增值。
3.债权人态度的影响分析
如果企业过高地安排债务融资，贷款银行未必会接受大额贷款的要求，或者只有在担保抵押或较高利率的前提下才同意增加贷款。
4.经营者行为的影响分析
如果企业的经营者不愿让企业的控制权旁落他人，则可能尽量采用债务融资的方式来增加资本，而不发行新股增资。
5.企业财务状况和发展能力的影响分析
在其他因素相同的条件下：
●企业的财务状况和发展能力较差，则可以主要通过留存收益来补充资本;
●企业的财务状况和发展能力越强，越会更多地进行外部融资，倾向于使用更多的债权资本。
6.税收政策的影响分析
通常企业所得税税率越高，借款举债的好处越大。
7.资本结构的行业差别分析
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